KEOI 日报 · 上午版 · 10月9日

新闻日报 · 上午版（A版）· 10月9日

> Economist 本期缺席：8 篇候选文章（10/6–10/8，含 leaders《Will bonds blow up?》与 briefing 债券长文）全文均被 Cloudflare 人机验证拦截，按规则未绕过、不硬闯。RSS 选题与 exact URL 已留档（`economist_rss_2026-10-08.md`），待会话恢复后补读。WSJ 会话正常。

今日要点

- 美国 2026 财年赤字逼近 2 万亿美元（CBO：1.993 万亿），净利息支出破 1.1 万亿、超过国防开支；关税收入因最高法院裁定越权面临退款。

- 特朗普背书《信用卡竞争法案》、SEC 放行代币化股票：支付与证券两条线同时松动，是 VeloSync / QuantumPay 的直接监管变量。

- 移民政策升级：微软、Adobe 被暂停 H-1B 绿卡申请资格，Vance 称 H-1B"彻底坏了"。

- 日本：高市参院质询承诺消费税减税不动社保财源；8 月经常收支顺差 4.06 万亿日元、连续 19 个月；特定技能外食领域停收半年，地方人手荒加剧。

WSJ（8 条）

1. U.S. Budget Deficit Jumps to Nearly $2 Trillion

美国预算赤字逼近 2 万亿美元

> "Six-plus years into an economic expansion, the U.S. is running annual deficits normally seen only during recessions and wars."

CBO 数据：2026 财年（截至 9 月 30 日）赤字 1.993 万亿美元，同比名义增长 12%，为 2021 年以来最高；支出 7.4 万亿（+6%）、收入 5.4 万亿（+3%）。净利息支出突破 1.1 万亿美元（+11%），贡献了赤字增量的一半以上，美国在国债利息上的支出已超过国防和 Medicare。公共债务 32 万亿美元、超过 GDP 的 100%，逼近二战后纪录。关税收入不及预期：最高法院裁定特朗普越权征收，面临退款，净关税收入掉到 2025 年以下。企业税因 2025 年"大而美"法案的研发追溯减税减少 700 亿美元（-16%）。中期选举前两党都在开加赤字的支票。

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2. The Credit-Card Bill That Banks Fear Most Has Gained Trump as an Ally

银行最怕的信用卡法案迎来特朗普背书

> "The legislation has the potential to upend the system of billions of dollars in fees that drive the credit-card industry."

特朗普与 Vance 公开背书《信用卡竞争法案》，要求国会快速通过。法案允许商户自主选择刷卡网络（不再被绑定在发卡行网络），大银行发行的卡须支持至少两个网络（含小网络），商户可把交易路由到费率最低者，直指 Visa / Mastercard 主导的刷卡费（interchange）体系。白宫称隐性刷卡费让每户家庭年损 1200 美元；银行警告返现与里程奖励将被釜底抽薪。法案 2022 年由 Durbin（民主党）与 Marshall（共和党）两党提出，Vance 任参议员时是联署人；商户游说团正与白宫商议在中期选举后搭车立法。背景：特朗普 1 月还提议过信用卡利率 10% 临时上限。

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3. Five Things to Know About Tokenized Stocks

代币化股票五问：SEC 放行，华尔街加速上车

> "Traditional financial powers, crypto upstarts and even regulators are pushing to bring tokenization to the U.S."

SEC 上月以两项五年期"创新豁免"放行美国本土代币化股票交易，多家公司加速上线。规则要求代币须与正股同等分红与投票权——Robinhood、Coinbase 面向非美客户的合成型代币被排除在外；发行人保护条款：第三方代币交易前须提前 30 天通知发行公司，公司可否决。支持者卖点：7×24 交易、碎股、即时结算、低成本、海外投资者直投美股。风险：盘后流动性薄易被操纵，监控与 KYC 体系尚未建立；Citadel 反对豁免式推进，要求正式规则制定。Nasdaq、NYSE 已在推进，BlackRock、JPM 资管已上线代币化货币基金。

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4. U.S. Suspends Microsoft and Adobe From H-1B Green Card Program, Says Vance

美国暂停微软、Adobe 的 H-1B 绿卡申请资格

> "We're going to continue to support Microsoft and have a great relationship with Microsoft, but we're also going to deny them the ability to apply for these permanent residencies until they show that they are going to get serious about putting American workers first." — JD Vance

Vance 宣布经反欺诈工作组，暂停微软、Adobe 及数家科技招聘公司为 H-1B 持有者申请职业绿卡的资格，指控其操纵"劳工市场测试"（把绿卡岗位广告写窄、只保现有外籍员工），并称微软每裁 1 名美国员工就补 1.5 名外籍。微软回应：在美员工多为公民，上财年约 6000 份 H-1B 申请中 80% 系现有员工续签，工资居 H-1B 前列。H-1B 最长 6 年，之后须转绿卡才能留人；劳工部须走完回应程序才能正式暂停。吊诡的是同日特朗普刚给纳德拉颁了国家技术创新奖章。Vance 还点名 9 所大学涉嫌 J-1 滥用；他此前称 H-1B"彻底坏了"，支持整个废除。

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5. China Is Offering Half Measures to Its Mounting Economic Problems

中国"挤牙膏"式刺激难解经济困局

> "Xi is seeking to drive China to global superiority in cutting-edge technologies, even as the domestic economy languishes."

过去一个月北京连出"小步快走"措施：房贷补贴、银行注资、基建支出，经济学家认为远远不够。楼市崩盘进入第六年、毕业生就业难、企业利润承压；二季度 GDP 增长 4.3%，三年多来最低、低于 4.5–5% 的目标，增长几乎全靠出口而非内需，AI 相关电子制造贡献了环比增量的一半以上。房贷补贴仅 1 个百分点、限一年、且限 120 平米 / 22.3 万美元以下房产，覆盖约 16% 的交易。9 月向 8 大银行注资 540 亿美元（去年已注资超 700 亿），坏账继续"延期粉饰"；央行 PSL 降息并扩围到电网通信物流，被 Barclays 称为"nudge, not a game changer"，远小于 2024 年 9 月那轮刺激。习把科技自主与抗压置于增长之上，地方债高企让官员不敢大刺激。

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6. How 7.4% Mortgages Are Giving Buyers Leverage in a Stuck Housing Market

7.4% 房贷利率下，买家重获议价权

> "Mortgage rates hitting their highest point in nearly three years is lousy news for an overall stagnant housing market, but the upward pressure on borrowing costs is starting to force some sellers to cut prices."

30 年固定房贷利率升至 7.4%（Freddie Mac），近三年最高，推手是债市抛售把 10 年期美债收益率推上数十年高位。21% 的卖家在截至 9 月 20 日的四周内降价（Redfin 有数据以来同期最高）；卖家让步成常态，奥斯汀一经纪人 75–80% 的成交含卖家贴息（利率买断或过户费）。Sunbelt 跌价：达拉斯 -5%、奥斯汀 -3.4%、坦帕 -1.9%；西雅图 -1.8%（叠加科技裁员）。50 万美元房产、首付 10%，月供 3716 美元（含税险），而 9 月初 6.71% 时是 3507 美元。可调利率房贷需求创四年新高。全国房价因供给受限仍在涨，但多个都市圈已转向买方市场。

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7. SpaceX Makes Big Play to Become a Wireless Carrier

SpaceX 大举进军无线运营商

> "SpaceX reached a deal to buy cellular spectrum licenses from investment firm Grain Management, its biggest move yet into a wireless market dominated by traditional telecom companies."

SpaceX 与 Grain Management 达成协议收购 800MHz 频段蜂窝频谱牌照——这是为地面基站而非卫星设计的频段，是建成完整手机网络的关键。待 FCC 批准后将推出"Starlink Mobile"，卫星直连手机与地面网络结合。此前已斥资约 170 亿美元（现金+股票）从 EchoStar 收购卫星频谱、26 亿美元收购其地面蜂窝牌照。AT&T、Verizon、T-Mobile 今年初已组团用卫星补偏远地区覆盖，被视为对 SpaceX 的防御动作。Starlink 正从宽带延伸为与三大运营商正面竞争的无线玩家。

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8. The Race Is Already on for Next Summer's $50,000 Internships

5 万美元暑期实习争夺战已经打响

> "In this arms race, 20-year-olds now command pay rates that most Americans don't reach at the peaks of their careers, never mind as interns."

顶级金融公司 10 周实习薪资约 5 万美元，有的已发出 2027 年 offer，招聘季在开学前数周甚至数月就开始；头部项目录取率低于 1%（"比进哈佛还难"）；实习是通往 30 万美元底薪全职的 audition。最高薪集中在量化金融，看重原始技术能力而非经历，公司到大学象棋、扑克赛物色模式识别人才。面试多轮，终面 superday 禁用 AI。"永远说自己是大二"等高招迭出，Dartmouth 就业中心称顶尖学生普遍焦虑。点名 Citadel、Five Rings、Jane Street、Susquehanna、Millennium。

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日本政经（5 条）

1. 首相"消費税減税 社会保障財源影響与えず" 簗農相続投の考え

高市首相参院代表质询：消费税减税不影响社保财源，簗农相留任

> 「国会は8日から参議院で代表質問が始まり、高市総理大臣は、食料品の消費税減税などの財源について、歳出・歳入両面の見直しで確保するとして社会保障の財源に影響は与えないと強調しました。」（NHK）

10 月 8 日参院代表质询开幕（继众院之后），高市回应立宪民主党质询时明确：食品消费税减税财源"不依赖特例公债（赤字国债），通过岁出、岁入两面改革筹措"，并首次在参院就"社保财源不受影响"作出明确保证。同日她对农相簗和生"严厉警告"但决定留任。

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2. 政府2次補正を検討 災害対応などに絞り

政府拟编制第 2 次补充预算，限定灾害应对等必要项目

> 「政府は2026年度第2次補正予算を編成する検討に入った。例年秋に実施していた経済対策に伴う補正予算と異なり、災害対応など必要な事業に絞って予算を措置する。」（毎日新聞）

政府进入编制 2026 年度第 2 次补正预算的研讨阶段。与往年秋季"经济对策"式大规模补正不同，本次仅限灾害应对等必要项目、规模限定，符合高市政权"摆脱补正预算依赖"方针。主要用途：7 月熊本地震、8 月千叶暴雨的恢复重建，以及人事院劝告带来的人工费增长；预计 11 月编制预算案、年明通常国会提交。值得注意的是 9 月 3 日政府曾一度决定见送第 2 次补正（用预备费应对），本次为政策转向。

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3. 8月経常収支 4兆620億円の黒字 海外からの配当増加などで

8 月经常收支顺差 4 万 620 亿日元，连续 19 个月顺差

> 「財務省が発表したことし8月の国際収支によりますと、日本が海外との貿易や投資でどれだけ稼いだかを示す「経常収支」は4兆620億円の黒字でした。経常収支の黒字は19か月連続となります。」（NHK）

财务省 10 月 8 日公布 8 月国际收支速报：经常收支顺差 4 万 620 亿日元，同比增长约 12%，连续 19 个月顺差。顺差支柱是海外子公司股息等第一次所得收支扩大，贸易收支则转入赤字（约 6877 亿日元）。典型"海外投资收益回流型"顺差结构，日元贬值放大了海外收益的换算金额。

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4. 外国人材、都市部への転職急増 外食業、地方で人手不足拍車―特定1号、受け入れ停止半年

特定技能 1 号外食领域停收半年，外国人材向都市集中、地方人手荒加剧

> 「4月に外国人の在留資格「特定技能1号」の外食分野での新規受け入れが停止されてから、半年となる。民間調査によると、外食業では停止後に特定技能の資格を持つ国内在留の外国人の求人数が2．8倍に増加するなど、獲得競争が激化。」（時事通信）

外食领域特定技能 1 号因触及上限自 4 月起停止新增受理已满半年。Mynavi Global 调查：停止受理后，外食行业对特定技能在留外国人的招聘需求增至 2.8 倍；7 月内定人员中，从地方转向东京、神奈川、千叶、埼玉、大阪、爱知六都府县的比例达 46.4%（停止前 3 个月仅 31.9%），地方人手不足雪上加霜。转职动因还包括更高工资，以及地方店"拿不到特定技能 2 号机会"——2 号可带家属、是通往永住的路径。日本总研建议设计"留在地方更划算"的制度激励（如永住申请要件缓和、审查期缩短）。

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5. 人手不足倒産、過去最多 全体は5373件、13年ぶり高水準―26年度上期

上半年"人手不足倒产"创历史新高，整体倒产 5373 件为 13 年最高

> 「人手不足による倒産が17．0％増の240件と、比較可能な13年度以降で過去最多となり、中小・小規模企業で事業継続が難しくなるケースが目立っている。」（時事通信）

东京商工 Research 10 月 8 日公布 2026 年度上半年（4–9 月）企业倒产（负债 1000 万日元以上）同比增 3.8% 至 5373 件，连续 5 年增加，为上半年 13 年来最高。其中人手不足倒产增 17.0% 至 240 件（2013 年度有可比数据以来最多），人工费高涨导致的占一半以上（约 130 件、增 1.7 倍），资本金不足 1000 万日元的中小企业占六成以上。日元贬值物价高相关倒产增 17.8%（436 件），接班人难倒产 263 件同样刷新纪录；服务业（含餐饮住宿）1828 件最多。

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